Devisenmarkt Effizienz

In der Finanzwirtschaft behauptet die effiziente Markthypothese (EMH), dass die Aktienkurse durch einen Diskontierungsprozess so bestimmt werden, dass sie dem diskontierten Wert (Barwert) der erwarteten zukünftigen Cashflows entsprechen. Sie enthält ferner, dass die Aktienkurse bereits alle bekannten Informationen widerspiegeln und daher korrekt sind und dass der künftige Nachrichtenfluss (der zukünftige Aktienkurse bestimmen wird) zufällig und unerkennbar ist (in der Gegenwart). Das EMH ist der zentrale Teil der Efficient Markets Theory (EMT). Beide basieren teilweise auf Begriffen der rationalen Erwartungen. Die effiziente Markthypothese impliziert, dass es in der Regel nicht möglich ist, über den Börsenhandel (einschließlich Markt-Timing) überdurchschnittlich hohe Renditen zu erzielen, außer über Glück oder Erwerb und Handel auf Insider-Informationen. Es gibt drei gemeinsame Formen, in denen die Hypothese der effizienten Märkte allgemein angegeben wird - schwache Form-Effizienz, halb starke Form-Effizienz und starke Form-Effizienz, die jeweils unterschiedliche Auswirkungen auf die Funktionsweise der Märkte haben. Schwachstelleneffizienz Durch den Einsatz von Anlagestrategien auf Basis historischer Aktienkurse oder sonstiger Finanzdaten können keine Überschussrenditen erzielt werden. Weak-Form-Effizienz impliziert, dass die technische Analyse nicht in der Lage, überraschende Erträge zu produzieren. Um auf Schwachform-Effizienz zu testen, genügt es, statistische Untersuchungen an Zeitreihendaten der Preise zu verwenden. In einem schwach formulierten effizienten Markt sind die aktuellen Aktienkurse die beste, objektive Einschätzung des Wertes des Wertpapiers. Der einzige Faktor, der diese Preise betrifft, ist die Einführung bisher unbekannter Nachrichten. Nachrichten werden grundsätzlich zufällig auftreten, so dass die Kursveränderungen auch zufällig sein müssen. Semi-starke Form-Effizienz Die Aktienkurse passen sich sofort und in einer unvoreingenommenen Weise an öffentlich zugängliche neue Informationen an, so dass keine Überschussrenditen durch den Handel auf diesen Informationen erwirtschaftet werden können. Semi-stark-Form-Effizienz impliziert, dass die Fundamentalanalyse nicht in der Lage, überraschende Renditen zu produzieren. Um auf semi-starken Form-Effizienz zu testen, müssen die Anpassungen zu vorher unbekannten Nachrichten von einer vernünftigen Größe sein und müssen sofort sein. Um dies zu testen, müssen konsistente Aufwärts - oder Abwärtsanpassungen nach der anfänglichen Änderung gesucht werden. Wenn es solche Anpassungen gäbe, würde es vorschlagen, dass die Anleger die Informationen in einer voreingenommenen Weise und daher in einer ineffizienten Weise interpretiert hätten. Starke Effizienz Aktie Preise spiegeln alle Informationen und niemand kann überraschende verdienen. Um auf eine starke Formeffizienz zu testen, muss ein Markt existieren, in dem die Anleger nicht über einen langen Zeitraum überdurchschnittliche Renditen erzielen können. Wenn das Thema Insiderhandel eingeführt wird, bei dem ein Investor auf Informationen handelt, die noch nicht öffentlich zugänglich sind, scheint die Idee eines starken effizienten Marktes unmöglich zu sein. Studien auf dem US-Aktienmarkt haben gezeigt, dass die Menschen auf Insider-Informationen handeln. Es wurde auch festgestellt, dass andere die Aktivität von Personen mit Insider-Informationen überwacht und wiederum gefolgt, mit dem Effekt der Verringerung der Gewinne, die gemacht werden könnten. Obwohl viele Fondsmanager den Markt konsequent geschlagen haben, macht dies nicht zwangsläufig zu einer starken Effizienz. Wir müssen herausfinden, wie viele Manager in der Tat den Markt zu schlagen, wie viele passen, und wie viele Underperform es. Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass die Performance relativ zum Markt mehr oder weniger normal verteilt ist, so dass ein gewisser Prozentsatz von Managern erwartet werden kann, um den Markt zu schlagen. Angesichts der Tatsache, dass es Zehntausende von Fondsmanagern weltweit, dann mit ein paar Dutzend Star-Performer ist vollkommen im Einklang mit statistischen Erwartungen. Argumente für die Gültigkeit der Hypothese Viele Beobachter bestreiten die Annahme, dass die Marktteilnehmer rational sind oder sich die Märkte konsequent mit der effizienten Markthypothese, insbesondere in ihren stärkeren Formen, verhalten. Viele Ökonomen, Mathematiker und Marktpraktiker können nicht glauben, dass künstlich hergestellte Märkte leistungsfähig sind, wenn es prima facie Gründe für Ineffizienz gibt, darunter die langsame Verbreitung von Informationen, die relativ große Macht einiger Marktteilnehmer (zB Finanzinstitute) und die Existenz anscheinend anspruchsvolle professionelle Investoren. Die effiziente Markthypothese wurde in den späten 1960er Jahren eingeführt und die vorherrschende Ansicht vor dieser Zeit war, dass die Märkte ineffizient waren. Ineffizienz wurde allgemein angenommen, dass es z. B. In den Aktienmärkten der Vereinigten Staaten und des Vereinigten Königreichs. Jedoch schlugen frühere Arbeiten von Kendall (1953) vor, daß Änderungen in den britischen Börsenpreisen zufällig waren. Spätere Arbeiten von Brealey und Dryden, und auch von Cunningham festgestellt, dass es keine signifikanten Abhängigkeiten in Preisänderungen waren darauf hindeutet, dass der britische Aktienmarkt schwach-Form effizient war. Zusätzlich zu diesem Beweis, dass der britische Aktienmarkt schwach formt effizient ist, haben andere Studien der Kapitalmärkte darauf hingewiesen, dass sie halb stark-form-effizient sind. Studien von Firth (1976, 1979 und 1980) im Vereinigten Königreich haben die nach einer Übernahmebekanntmachung mit dem Angebotsangebot bestehenden Aktienkurse verglichen. Firth stellte fest, dass die Aktienkurse vollständig und sofort auf das korrekte Niveau angepasst wurden, so dass der britische Aktienmarkt halb stark formuliert effizient war. Es kann sein, dass professionelle und andere Marktteilnehmer, die zuverlässige Handelsregeln oder Strategeme entdeckt haben keinen Grund, sie neigen dazu, die Akademiker in jedem Fall die akademische Forschung zu verbreiten, intellektuell auf die Theorie effizienter Märkte fest gebunden werden. Es könnte sein, dass es eine Informationslücke zwischen den Akademikern, die die Märkte und die Profis, die in ihnen arbeiten zu studieren. Innerhalb der Finanzmärkte ist es Kenntnis von Merkmalen der Märkte, die z saisonalen Tendenzen und unterschiedliche Renditen auf Vermögenswerte mit verschiedenen Eigenschaften ausgenutzt werden können. Z. B. Faktorenanalyse und Studien der Renditen auf verschiedene Arten von Anlagestrategien legen nahe, dass einige Arten von Aktien konsequent auf den Markt (z in Großbritannien, den USA und Japan) übertreffen. Eine alternative Theorie: Behavioral Finance Gegner der EMH zitieren manchmal Beispiele von Marktbewegungen, die in Bezug auf die herkömmlichen Theorien der Aktienkurs Bestimmung unerklärlich erscheinen, zum Beispiel von der Börsencrash Oktober 1987, wo die meisten Börsen zugleich abgestürzt. Es ist praktisch unmöglich, das Ausmaß dieser Marktstürze zu erläutern, und zwar unter Bezugnahme auf ein Nachrichtenereignis zu diesem Zeitpunkt. Die richtige Erklärung scheint entweder in der Mechanik der Börsen zu liegen (zum Beispiel keine Sicherheitsnetze einzustellen durch Programm Verkäufer initiiert Handel) oder die Besonderheiten der menschlichen Natur. Es ist sicherlich richtig, dass der Verhaltenspsychologie nähert sich zum Börsenhandel gehören zu den vielversprechendsten, dass es (und einige Anlagestrategien genau solche Ineffizienzen auszunutzen suchen). Eine wachsende Bereich der Forschung Behavioral Finance Studien genannt, wie kognitive oder emotionale Vorurteile, die individuelle oder kollektive sind, schaffen Anomalien der Marktpreise und Renditen und andere Abweichungen von der EMH. MARKET EFFIZIENZ - Bestimmung und Prüfung Was für eine effiziente Markt Effiziente Markt ist ein Wo der Marktpreis eine unvoreingenommene Schätzung des wahren Wertes der Investition ist. Implizit in dieser Ableitung sind mehrere Schlüsselkonzepte - (a) Markteffizienz erfordert nicht, dass der Marktpreis zu jedem Zeitpunkt gleich dem wahren Wert ist. Alles, was es erfordert, ist, daß Fehler in dem Marktpreis unbestimmt sind, d. h. daß die Preise größer oder kleiner als wahrer Wert sein können, solange diese Abweichungen zufällig sind. (B) Die Tatsache, dass die Abweichungen vom wahren Wert zufällig sind, impliziert im groben Sinn, dass eine Chance besteht, dass Aktien zu einem beliebigen Zeitpunkt unter oder über bewertet sind und dass diese Abweichungen mit keiner beobachtbaren Variablen unkorreliert sind. Beispielsweise sollten in einem effizienten Markt Bestände mit niedrigeren PE-Verhältnissen nicht mehr oder weniger wahrscheinlich unterbewertet sein als Bestände mit hohen PE-Verhältnissen. (C) Sind die Abweichungen des Marktpreises vom wahren Wert zufällig, so darf keine Gruppe von Anlegern in der Lage sein, unter oder über bewertete Bestände unter Verwendung einer Anlagestrategie konsistent zu finden. Markteffizienz für Investorengruppen Definitionen der Markteffizienz müssen nicht nur über den betrachteten Markt, sondern auch über die gedeckte Investorengruppe spezifisch sein. Es ist äußerst unwahrscheinlich, dass alle Märkte für alle Anleger effizient sind. Aber es ist durchaus möglich, dass ein bestimmter Markt (z. B. die New York Stock Exchange) in Bezug auf den durchschnittlichen Anleger effizient ist. Es ist auch möglich, dass einige Märkte effizient sind, während andere nicht sind und dass ein Markt für einige Investoren und nicht für andere effizient ist. Dies ist eine direkte Folge der unterschiedlichen Steuersätze und Transaktionskosten, die einigen Investoren Vorteile gegenüber anderen gewähren. Definitionen der Markteffizienz sind auch mit Annahmen über die Informationen für die Investoren und spiegelt sich in den Preis verbunden. Eine strenge Definition der Markteffizienz, die davon ausgeht, dass alle Informationen, sowohl öffentliche als auch private, sich in Marktpreisen widerspiegeln, würde bedeuten, dass selbst Anleger mit präzisen Insiderinformationen nicht in der Lage sind, den Markt zu schlagen. Starke Versus Schwache Form Effizienz: - Unter schwacher Form Effizienz. Der aktuelle Preis spiegelt die Informationen in allen vergangenen Preisen, was darauf hindeutet, dass Charts und technische Analysen, die Vergangenheit Preise allein wäre nicht nützlich bei der Suche unter bewerteten Beständen. - Unter semi-starken Form-Effizienz. Der aktuelle Preis spiegelt die Informationen nicht nur in den vergangenen Preisen, sondern alle öffentlichen Informationen (einschließlich Jahresabschlüsse und News-Berichte) und kein Ansatz, der auf die Nutzung und Massage dieser Informationen beruht wäre nützlich bei der Suche unter bewerteten Aktien. - Unter starker Form-Leistungsfähigkeit. Der aktuelle Preis spiegelt alle Informationen. Öffentliche wie private, und keine Investoren werden in der Lage, konsequent unter bewerteten Aktien zu finden. Implikationen der Markteffizienz Eine unmittelbare und unmittelbare Folge eines effizienten Marktes ist, dass keine Gruppe von Anlegern in der Lage sein sollte, den Markt durch eine gemeinsame Anlagestrategie konsequent zu schlagen. Ein effizienter Markt würde für viele Anlagestrategien und Maßnahmen, die als selbstverständlich angesehen werden, auch sehr negative Auswirkungen haben: (a) In einem effizienten Markt wäre die Aktienforschung und - bewertung eine kostspielige Aufgabe, die keine Vorteile bringt. Die Chancen, einen unterbewerteten Bestand zu finden, sollten zufällig sein (50/50). Bestenfalls würden die Vorteile der Informationsbeschaffung und der Eigenkapitalforschung die Kosten für die Durchführung der Forschung decken. (B) Auf einem effizienten Markt wäre eine Strategie der zufälligen Diversifizierung über Aktien oder Indizes zum Markt, die wenig oder keine Informationskosten und minimale Durchführungskosten aufweist, einer anderen Strategie überlegen. Die größere Informationen und Ausführungskosten verursacht. Es würde keinen Mehrwert durch Portfoliomanager und Investmentstrategen geben. (C) In einem effizienten Markt eine Strategie zur Minimierung des Handels. D. h. ein Portfolio zu schaffen und nicht zu handeln, es sei denn, dass Bargeld benötigt würde, wäre einer Strategie überlegen, die häufiges Handeln erfordert. Welche Markteffizienz bedeutet nicht: Ein effizienter Markt bedeutet nicht, dass - (a) die Aktienkurse tatsächlich nicht vom wahren Wert abweichen können, es große Abweichungen vom wahren Wert geben kann. Die einzige Voraussetzung ist, dass die Abweichungen zufällig sind. (B) kein Anleger den Markt in einem beliebigen Zeitraum schlagen wird. Im Gegenteil, etwa die Hälfte aller Anleger, vor Transaktionskosten, sollte den Markt in einem beliebigen Zeitraum schlagen. (C) keine Gruppe von Investoren wird den Markt langfristig schlagen. Angesichts der Zahl der Anleger auf den Finanzmärkten würden die Gesetze der Wahrscheinlichkeit nahelegen, dass eine ziemlich große Zahl den Markt konsequent über lange Zeiträume schlagen wird, nicht wegen ihrer Anlagestrategien, sondern weil sie Glück haben. Es wäre jedoch nicht konsistent, wenn eine unverhältnismäßig große Anzahl dieser Investoren die gleiche Anlagestrategie verwendete. In einem effizienten Markt werden die erwarteten Erträge aus einer Anlage langfristig mit dem Risiko dieser Anlage in Einklang stehen, obwohl es kurzfristig zu Abweichungen von diesen erwarteten Erträgen kommen kann. Notwendige Voraussetzungen für Markteffizienz Märkte werden nicht automatisch effizient. Es ist das Handeln der Investoren, Sensing Schnäppchen und Umsetzung der Systeme auf den Markt zu schlagen, dass die Märkte effizient zu machen. Die notwendigen Voraussetzungen für eine Marktin - effizienz sind wie folgt: (1) Die Marktineffizienz sollte die Grundlage für ein System schaffen, das den Markt schlägt und Überschussrenditen erzielt. Damit dies zutrifft - a) Der Vermögenswert (oder Vermögenswerte), der die Ursache der Ineffizienz ist, muss gehandelt werden. B) Die Transaktionskosten für die Durchführung der Maßnahme müssen kleiner sein als die erwarteten Gewinne aus der Regelung. (2) Es sollten gewinnmaximierende Anleger sein, die (a) das Potenzial für eine Überschussrendite erkennen können, (b) den Marktpreis, der die Überschussrendite erwirtschaftet, replizieren können, (c) die Ressourcen haben, um auf dem Bestand zu handeln, bis die Ineffizienz verschwindet Märkte und profitsuchende Investoren: Der interne Widerspruch Es gibt einen internen Widerspruch in der Behauptung, dass es keine Möglichkeit gibt, den Markt auf einem effizienten Markt zu schlagen und dann gewinnmaximierende Investoren zu fordern, ständig nach Möglichkeiten zu suchen, den Markt zu schlagen und damit zu machen effizient. Wenn die Märkte tatsächlich effizient waren, würden Investoren aufhören, nach Ineffizienzen zu suchen. Was dazu führt, dass die Märkte wieder ineffizient werden. Es ist sinnvoll, über einen effizienten Markt als einen selbstkorrigierenden Mechanismus nachzudenken. Wo Ineffizienzen in regelmäßigen Abständen erscheinen, aber fast sofort verschwinden, wie Investoren sie finden und auf ihnen handeln. Propositionen über Markteffizienz Proposition 1: Die Wahrscheinlichkeit, Ineffizienzen in einem Asset-Markt zu finden, nimmt ab, wenn die Leichtigkeit des Handels auf dem Asset zunimmt. In dem Ausmaß, in dem die Anleger Schwierigkeiten haben, auf einer Aktie zu handeln, sei es, weil offene Märkte nicht existieren oder erhebliche Handelshemmnisse bestehen, können Preisintensitäten auch über längere Zeiträume fortbestehen. Beispiel: Aktien gegenüber Immobilien NYSE vs NASDAQ Proposition 2: Die Wahrscheinlichkeit, eine Ineffizienz in einem Vermögensmarkt zu finden, nimmt zu, wenn die Transaktions - und Informationskosten für die Nutzung der Ineffizienz zunehmen. Die Kosten für die Erhebung von Informationen und Handel variieren weit über die Märkte und sogar über die Investitionen in den gleichen Märkten. Wenn diese Kosten steigen, zahlt es immer weniger, diese Ineffizienzen auszunutzen. Börsengänge . IPOs machen im Durchschnitt überdurchschnittliche Renditen. Schwellenmarktaktien. Haben sie überraschende Investitionen in Verlierer-Aktien. D. h. Aktien, die in einem früheren Zeitraum sehr schlecht gehandelt haben, sollten überraschende Renditen liefern. Die Transaktionskosten dürften für diese Bestände sehr viel höher sein, da a) sie dann zu niedrigen Aktienpreisen werden, was zu höheren Maklerprovisionen und - aufwendungen führt. B) Die Bietungsfrage wird zu einem wesentlich höheren Bruchteil des Gesamtpreises. (C) der Handel ist oft dünn auf diesen Aktien, und kleine Handel kann dazu führen, dass die Preise zu bewegen. Folgerung 1: Anleger, die einen Kostenvorteil (entweder bei der Erhebung von Informationen oder bei Transaktionskosten) herstellen können, sind in der Lage, kleine Ineffizienzen auszunutzen als andere Investoren, die diesen Vorteil nicht besitzen. Beispiel: Blocktradesffekt auf Aktienkurse Verstärkerspezialisten auf der Börsenbasis Die Festlegung eines Kostenvorteils, insbesondere in Bezug auf Informationen, kann auf Basis dieser Vorteile zu überhöhten Renditen führen. So konnte ein John Templeton, der bereits vor anderen Portfolio Managern angefangen hatte, in japanische und asiatische Märkte zu investieren, in der Lage gewesen sein, die Informationsvorteile zu nutzen, die er über seine Kollegen hatte, um überdurchschnittliche Erträge in seinem Portfolio zu erzielen. Proposition 3: Die Geschwindigkeit, mit der eine Ineffizienz aufgelöst wird, hängt direkt damit zusammen, wie leicht das Schema zur Ineffizienzausnutzung von anderen Investoren repliziert werden kann. Die Leichtigkeit, mit der ein Schema sich nach links replizieren kann, ist umgekehrt bezogen auf die Zeit, Resouces und Informationen, die benötigt werden, um es auszuführen. Da sehr wenige Anleger alleine die Ressourcen besitzen, um eine Ineffizienz durch den Handel zu beseitigen, ist es viel wahrscheinlicher, dass eine Ineffizienz schnell verschwindet, wenn das System zur Nutzung der Ineffizienz transparent ist und von anderen Investoren kopiert werden kann. Beispiel: Investieren auf Aktiensplits versus Index ArbitrageMarket Effizienz Was ist Market Efficiency Market Effizienz bezieht sich auf den Grad, in dem Aktienkurse und andere Wertpapiere Preise alle verfügbaren, relevanten Informationen wiedergeben. Die Markteffizienz wurde 1970 vom Wirtschaftswissenschaftler Eugene Fama entwickelt, dessen Theorie der effizienten Markthypothese (EMH) es für einen Investor nicht möglich machte, den Markt zu übertreffen, weil alle verfügbaren Informationen bereits in alle Aktienkurse eingebaut sind. Investoren, die mit dieser Aussage einverstanden sind, neigen dazu, Indexfonds zu kaufen, die die Gesamtmarktperformance verfolgen und Befürworter des passiven Portfoliomanagements sind. VIDEO Laden des Players. BREAKING DOWN Markt-Effizienz Im Mittelpunkt der Markt-Effizienz misst die Verfügbarkeit von Marktinformationen, die die maximale Chancen für Käufer und Verkäufer von Wertpapieren zur Durchführung von Transaktionen ohne Erhöhung der Transaktionskosten bietet. Unterschiedliche Überzeugungen eines effizienten Marktes Anleger und Akademiker haben ein breites Spektrum von Sichtweisen auf die tatsächliche Effizienz des Marktes, wie sich in den starken, halbfesten und schwachen Versionen des EMH widerspiegelt. Gläubige, dass der Markt stark ist, sind diejenigen, die mit Fama, das heißt, passive Investoren zustimmen. Praktizierende der schwachen Version der EMH glauben, dass aktiver Handel anomale Gewinne generieren kann, während halb starke Gläubige irgendwo in der Mitte fallen. Zum Beispiel, am anderen Ende des Spektrums von Fama und seine Anhänger sind die Wert-Investoren, die glauben, Aktien können unterbewertet werden, oder unter dem, was sie tatsächlich wert sind. Erfolgreiche Value Investoren machen ihr Geld durch den Kauf von Aktien, wenn sie unterbewertet sind und verkaufen sie, wenn ihr Preis steigt, um zu erfüllen oder zu übertreffen ihren intrinsischen Wert. Menschen, die nicht an einen effizienten Markt glauben, weisen darauf hin, dass aktive Händler existieren. Wenn es keine Gelegenheiten gibt, Gewinne zu erzielen, die den Markt schlagen, dann sollte es keinen Anreiz geben, ein aktiver Trader zu werden. Ferner werden die Gebühren, die von aktiven Führungskräften erhoben werden, als Beweis dafür gesehen, dass die EMH nicht korrekt ist, da sie vorsieht, dass ein effizienter Markt über niedrige Transaktionskosten verfügt. Ein Beispiel für einen effizienten Markt Während es Investoren gibt, die an beide Seiten der EMH glauben, gibt es den Beweis, dass eine breitere Verbreitung von Finanzinformationen die Wertpapierkurse beeinflusst und einen Markt effizienter macht. So verzeichnete die Verabschiedung des Sarbanes-Oxley Act von 2002, die größere finanzielle Transparenz für börsennotierte Unternehmen erforderte, einen Rückgang der Aktienmarktvolatilität, nachdem ein Unternehmen einen Quartalsbericht veröffentlicht hatte. Es wurde festgestellt, dass der Jahresabschluss als glaubwürdiger erachtet wurde, wodurch die Informationen zuverlässiger werden und mehr Vertrauen in den angegebenen Preis eines Wertpapiers erzielt wird. Es gibt weniger Überraschungen, so dass die Reaktionen auf Ergebnisberichte kleiner sind. Diese Veränderung der Volatilität Muster zeigt die Verabschiedung des Sarbanes-Oxley Act und seine Informationsanforderungen machte den Markt effizienter. Was ist Markt-Effizienz Loading der Spieler. Wenn Geld in die Börse gelegt wird. Das Ziel ist es, eine Rendite für das investierte Kapital zu generieren. Viele Investoren versuchen nicht nur eine rentable Rendite zu erzielen, sondern auch eine Outperformance. Oder schlagen, der Markt. Die Marktwirksamkeit, die in der von Eugene Fama 1970 formulierten effizienten Markthypothese (EMH) gefördert wurde, deutet jedoch darauf hin, dass die Preise zu einem beliebigen Zeitpunkt alle verfügbaren Informationen über einen bestimmten Bestand und / oder Markt vollständig widerspiegeln. Fama wurde im Jahr 2013 gemeinsam mit Robert Shiller und Lars Peter Hansen mit dem Nobel Memorial Prize in Wirtschaftswissenschaften ausgezeichnet. Nach Angaben der EMH hat kein Investor einen Vorteil bei der Vorhersage einer Rendite auf einen Aktienkurs, weil niemand Zugang zu Informationen hat, die noch nicht verfügbar sind jeder andere. Der Effekt von Effizienz: Unberechenbarkeit Die Art der Informationen muss nicht nur auf Finanznachrichten und Forschung allein beschränkt sein, sondern auch Informationen über politische, wirtschaftliche und gesellschaftliche Ereignisse sowie die Tatsache, dass Investoren diese Informationen wahrnehmen oder wahrnehmen Spiegelt sich in den Aktienkurs. Nach Angaben der EMH, da die Preise nur auf Informationen, die auf dem Markt verfügbar sind, zu reagieren, und weil alle Marktteilnehmer sind vertraulich zu den gleichen Informationen, niemand wird die Möglichkeit, alle anderen profitieren. In effizienten Märkten werden die Preise nicht vorhersehbar, sondern zufällig, so dass kein Investment-Muster erkannt werden kann. Ein geplanter Investitionsansatz kann daher nicht erfolgreich sein. Diese zufällige Spur der Preise, die gemeinhin in der EMH-Schule des Gedankens gesprochen wird, führt zum Scheitern jeder Anlagestrategie, die darauf abzielt, den Markt konsequent zu schlagen. In der Tat, die EMH schlägt vor, dass angesichts der Transaktionskosten im Portfolio-Management beteiligt. Wäre es für einen Investor rentabler, sein Geld in einen Indexfonds zu investieren. Anomalien: Die Herausforderung für Effizienz In der realen Welt der Investitionen gibt es jedoch offensichtliche Argumente gegen die EMH. Es gibt Investoren, die den Markt geschlagen haben - Warren Buffett. Deren Anlagestrategie auf unterbewertete Aktien fokussiert ist, machte Milliarden und stellte ein Beispiel für zahlreiche Nachfolger. Es gibt Portfolio-Manager, die bessere Track-Records als andere haben, und es gibt Investitionshäuser mit mehr renommierten Forschungs-Analyse als andere. Also, wie kann die Leistung zufällig, wenn die Menschen sind eindeutig profitieren und schlagen den Markt Gegenargumente an den EMH-Staat, dass konsistente Muster vorhanden sind. Zum Beispiel ist der Januar-Effekt ein Muster, das höhere Erträge zeigt, die im ersten Monat des Jahres verdient werden, und der Wochenendeffekt ist die Tendenz für Aktienrenditen am Montag niedriger als die des unmittelbar vorhergehenden Freitag. Studium der Verhaltensfinanzierung. Die die Auswirkungen der Anlegerpsychologie auf die Aktienkurse untersuchen. Zeigen auch, dass Investoren unterliegen vielen Vorurteilen wie Bestätigung, Verlust-Aversion und Overconfidence Bias. Die EMH-Antwort Die EMH lässt die Möglichkeit von Marktanomalien, die dazu führen, dass sie überlegene Gewinne erzielen, nicht ab. Tatsächlich erfordert die Markteffizienz nicht, dass die Preise immer gleich dem fairen Wert sind. Die Preise können nur in zufälligen Fällen überschätzt oder unterschätzt werden, so dass sie schließlich wieder zu ihren Mittelwerten zurückkehren. Als solche, weil die Abweichungen von einem Aktien fairen Preis in sich selbst zufällig sind, können Anlagestrategien, die zum Schlagen des Marktes führen, nicht konsistent sein Phänomene. Darüber hinaus argumentiert die Hypothese, dass ein Investor, der den Markt übertrifft, so nicht aus Geschick, sondern aus Glück heraus. EMH Anhänger sagen, dies ist aufgrund der Gesetze der Wahrscheinlichkeit: zu einem bestimmten Zeitpunkt in einem Markt mit einer großen Anzahl von Investoren werden einige übertreffen, während andere unterdurchschnittlich. Wie wird ein Markt effizient Für einen Markt effizient zu sein, müssen die Anleger erkennen, dass der Markt ist ineffizient und möglich zu schlagen. Ironischerweise sind Anlagestrategien, die von Ineffizienzen profitieren sollen, tatsächlich der Kraftstoff, der einen Markt effizient hält. Ein Markt muss groß und flüssig sein. Zugänglichkeit und Kosteninformationen müssen weitgehend verfügbar sein und den Investoren mehr oder weniger gleichzeitig freigegeben werden. Die Transaktionskosten müssen günstiger sein als die erwarteten Erträge. Die Investoren müssen auch über genügend Mittel verfügen, um die Ineffizienz zu nutzen, bis sie nach dem EMH wieder verschwinden. Effizienzgrade Die Annahme der EMH in ihrer reinsten Form mag zwar schwierig sein, drei identifizierte EMH-Klassifikationen zielen jedoch darauf ab, den Grad ihrer Anwendung auf die Märkte zu reflektieren: 1. Starke Effizienz - Dies ist die stärkste Version, Ein öffentlicher oder privater Markt wird zu einem Aktienkurs bilanziert. Nicht einmal Insiderinformationen könnten einem Investor einen Vorteil verschaffen. 2. Semi-starke Effizienz - Diese Form der EMH impliziert, dass alle öffentlichen Informationen zu einem aktuellen Aktienkurs Aktien berechnet wird. Weder fundamentale noch technische Analysen können verwendet werden, um überlegene Gewinne zu erzielen. 3 . Schwache Effizienz - Diese Art von EMH behauptet, dass alle vergangenen Preise einer Aktie spiegeln sich in der heutigen Aktienkurs. Daher kann technische Analyse nicht verwendet werden, um einen Markt vorherzusagen und zu schlagen. Die untere Linie In der realen Welt können die Märkte nicht absolut effizient oder völlig ineffizient sein. Es könnte vernünftig sein, die Märkte im Wesentlichen als eine Mischung aus beiden zu sehen, wobei tagtägliche Entscheidungen und Ereignisse nicht immer sofort in einen Markt reflektiert werden können. Wenn alle Teilnehmer waren zu glauben, dass der Markt effizient ist, würde niemand außergewöhnliche Gewinne zu suchen, die die Kraft, die die Räder des Marktes dreht hält. Im Zeitalter der Informationstechnologie (IT) gewinnen die Märkte in der ganzen Welt jedoch mehr Effizienz. IT ermöglicht eine effektivere, schnellere Mittel zur Verbreitung von Informationen, und der elektronische Handel ermöglicht es, dass sich die Preise rascher auf Nachrichten einstellen, die auf den Markt kommen. Doch während das Tempo, bei dem wir Informationen erhalten und Transaktionen beschleunigen, IT auch die Zeit beschränkt, die es braucht, um die Informationen zu überprüfen, die verwendet werden, um einen Handel zu machen. So kann die IT unbeabsichtigt zu weniger Effizienz führen, wenn die Qualität der von uns eingesetzten Informationen uns nicht mehr ermöglicht, gewinnorientierte Entscheidungen zu treffen. "HINTquot ist ein Akronym, das für für quothigh Einkommen keine Steuern steht. Es wird auf Hochverdiener angewendet, die vermeiden, Bundeseinkommen zu zahlen. Ein Market Maker, dass kauft und verkauft extrem kurzfristige Unternehmensanleihen genannt Commercial Paper. Ein Papierhändler ist in der Regel. Eine Bestellung mit einem Brokerage zu kaufen oder zu verkaufen eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem bestimmten Preis oder besser platziert. Der uneingeschränkte Kauf und Verkauf von Waren und Dienstleistungen zwischen den Ländern ohne Einschränkungen wie. In der Welt der Wirtschaft, ein Einhorn ist ein Unternehmen, in der Regel ein Start-up, die nicht über eine etablierte Performance-Rekord. Was ist die effiziente Markthypothese Die effiziente Markthypothese (EMH) stellt fest, dass die Finanzmärkte sind informationell effizient, was bedeutet, dass Werden Investoren und Händler nicht in der Lage sein, konsequent mehr als die durchschnittlichen Marktrenditen zu machen. Einfach ausgedrückt heißt es im EMH, dass es nicht möglich sei, den Markt langfristig zu schlagen. Unterstützer der Theorie halten, dass diejenigen, die in der Tat machen mehr als durchschnittliche Renditen tun, weil sie Zugang zu Insider-Informationen haben oder alternativ haben einfach eine längere Glückssträhne genossen. Die moderne Form der effizienten Markthypothese wurde von Professor Eugene Fama von der Universität von Chicago während der Mitte von 19608217 entwickelt und wurde allgemein innerhalb Akademie bis die 19908217s angenommen, als Arbeit in der Verhaltensfinanzierung begann, die Hypothese in Frage zu stellen. Trotz dieser vielen Akademiker und einige in der Finanzwirtschaft halten die effiziente Markt-Hypothese bis heute wahr. Die, die das EMH stützen, bilden typischerweise ihre Ansprüche in einer von drei Netzformen aus, wobei jede Form des Anspruchs etwas unterschiedliche Implikationen hat. Weak Form Efficiency: In dieser Formulierung des EMH können die zukünftigen Marktpreise nicht durch einfache Analyse der vergangenen Preisentwicklung vorhergesagt werden. Es ist daher unmöglich, den Markt langfristig durch Investitionen oder Handelsstrategien, die auf historischen Daten beruhen, zu schlagen. Während die Verwendung technischer Analysen es den Marktteilnehmern nicht erlauben dürfte, auf dem Markt zu schlagen, können einige Formen der fundamentalen Analyse den Marktteilnehmern erlauben, den Markt zu schlagen. Diese Form der Hypothese besagt, dass künftige Preisbewegungen durch Informationen bestimmt werden, die nicht in den vergangenen und aktuellen Marktpreisen enthalten sind, was im Wesentlichen die Verwendung der technischen Analyse ausschließt. Semi Starke Form Efficiency: Diese Formulierung der EMH, geht einiges weiter als it8217s Weak Form Cousin. Da sich die Marktpreise rasch auf neue und öffentlich zugängliche Informationen einstellen, schließt dies sowohl die technische als auch die fundamentale Analyse aus. Nur diejenigen mit Zugang zu Insider-Informationen könnten den Markt auf Dauer schlagen. Starke Form Effizienz: Diejenigen, die an die stärkste Form der EMH glauben, glauben, dass die aktuellen Marktpreise alle öffentlichen und privaten Informationen, was bedeutet, dass niemand den Markt zu schlagen, auch diejenigen mit Insider-Informationen. Es könnte scheinen, dass diese Version der effizienten Markthypothese leicht widerlegt werden kann, da es eine beträchtliche Anzahl von Geldmanagern gibt, die in der Lage waren, den Markt Jahr für Jahr zu schlagen. Diejenigen, die diese harte Linie Version des EMH zu unterstützen, reagieren oft, indem sie darauf hinweisen, dass mit der schieren Zahl der Menschen, die aktiv handeln die Finanzmärkte erwarten Sie einige Glück zu erhalten und machen eindrucksvolle Erträge Jahr für Jahr. Kritik der EMH und Verhaltensfinanzierung Anleger und zunehmend an Hochschulen haben die Effiziente Markthypothese sehr kritisch kritisiert und die Hypothese sowohl aus theoretischen als auch aus empirischen Gründen in Frage gestellt. Verhaltensökonomen haben auf zahlreiche Marktinfizierungen hingewiesen, die oft auf bestimmte kognitive Verzerrungen und vorhersehbare Fehler im menschlichen Verhalten zurückzuführen sind. Der Aufstieg des algorithmischen Handels und der quantitativen Finanzierung haben zwangsläufig die Finanzmärkte von solchen kognitiven Vorurteilen befreit, wobei die Finanzkrise von 2008 zeigt, wie kognitive Vorurteile dort zu komplizierten quantitativen Modellen funktionieren können. In der Tat haben einige so weit gegangen, um zu behaupten, dass die EMH teilweise für die Finanzkrise von 2007-2012 verantwortlich war, wobei die Hypothese die finanziellen und politischen Führer dazu veranlasste, eine 8220chronicische Unterbewertung der Gefahren von Vermögensblasen zu brechen8221. Ein Großteil der Arbeit von Verhaltensökonomen schlägt vor, dass wir guten Grund haben, sowohl die Strong - als auch die Semi-Strong-Version der effizienten Markthypothese zurückzuweisen. Sind die Forex-Märkte ein Beispiel für einen effizienten Markt Die Mehrheit der Forschung auf die effiziente Markthypothese konzentriert sich auf Aktienmärkte, aber es gab eine Reihe von Forschern, die untersucht haben, ob die Forex-Märkte sind informativ effizient. Eine im Jahr 2008 veröffentlichte Studie von J. Nyugen von der University of Wollongong, die 19 Jahre Daten betrachtete, ergab, dass es möglich war, Handelsregeln zu schaffen, die erhebliche Erträge liefern könnten, was darauf hindeutet, dass die Devisenmärkte ineffizient sind. Obwohl die Studie ging auf sagen, dass die Handelsregeln nur lieferte erhebliche Renditen während der ersten fünf Jahre Zeitraum, was darauf hindeutet, dass entweder die Devisenmärkte wurden effizienter während der Zeit oder einfach die Handelsregeln von den Studien erstellt Autoren brach zusammen. Eine weitere Studie aus dem Jahr 2008 ergab, dass es möglich war, Preisbewegungen nur anhand statistischer Daten vorherzusagen, doch wäre es nicht sinnvoll gewesen, die Märkte nach dem Vorhersagemodell zu studieren. Diese Studien deuten darauf hin, dass die Devisenmärkte sind etwas effizient, aber sicherlich don8217t zeigen, dass es unmöglich ist, konsequent zu einem Gewinnhandel Spot FX. Die Effiziente Markthypothese (EMH) war unter den akademischen Absolventen des späten 20. Jahrhunderts äußerst beliebt, aber viele von ihnen, die in der Finanzwirtschaft tätig waren, wurden nie von der EMH überzeugt. Während der 908217s begann die Hypothese, Glaubwürdigkeit mit vielen Verhaltensökonomen zu verlieren, die anfingen, die Hypothese ernsthaft zu untergraben. Wenn es um die Frage geht, ob die Spot-FX-Märkte effizient sind, wie durch eine der Formen des EMH definiert, gibt es einfach nicht genug Forschung, um irgendeine Art schlüssige Aussage zu machen. Die Daten zeigen, dass es möglich ist, Regeln und Handelsstrategien zu erstellen, die es erlauben, Marktbewegungen mit einer erheblichen Genauigkeit vorherzusagen. Die Strategien in diesen Studien kämpften in Bezug auf die Rentabilität, aber dies kann nur auf den Devisenmärkten zeigen, die unter gewissen Umständen eine schwache Formseffizienz aufweisen. Hinterlasse eine Antwort Antworten abbrechen